Китай намерен использовать рынки капитала для стимулирования технологических инноваций

Пекин, 23 марта /Синьхуа/ -- Китай планирует использовать свои рынки капитала для поддержки нового поколения высокотехнологичных стартапов, запуская долгосрочное финансирование, национальных фондов для слияний и поглощений, а также площадки ChiNext - китайского биржевого рынка для растущих и развивающихся компаний, аналогичного американскому NASDAQ.

Меры предусмотрены в 15-й пятилетней программе, опубликованной в текущем месяце, и направлены на использование финансовых инструментов для поддержки технологического сектора в течение следующих пяти лет.

ДОЛГАЯ ИГРА

В основе этой инициативы лежит стремление к "терпеливому капиталу" - инструментам финансирования с длительным горизонтом, разработанным в соответствии с десятилетними циклами развития новых технологий, таких как квантовые вычисления, ядерный синтез и нейрокомпьютерные интерфейсы.

Идея поддержки "терпеливого капитала" была впервые озвучена Политбюро ЦК КПК в апреле 2024 года и теперь закреплена в новом пятилетнем плане.

В прошлую субботу северокитайский промышленный центр Тяньцзинь обнародовал планы по запуску двух фондов проверки концепций с общим объемом в пределах 50 млн юаней /порядка 7,26 млн долл. США/. Разработанные с 15-летним инвестиционным горизонтом, эти инструменты предназначены для направления частного капитала на финансирование университетских инноваций на сверхранних стадиях, которые еще только зарождаются в лабораториях.

От государственных инвестиционных фондов требуют, чтобы они подавали пример. Шанхайская государственная инвестиционная компания Capital Investment Co., Ltd. /SSCI/ учредила фонд фондов /FOF/, ориентированный на интегральные схемы, биомедицину и искусственный интеллект, отбирая базовые фонды сроком на 15 или 20 лет для обеспечения долгосрочных обязательств.

"Наша позиция - инвестировать рано, небольшими суммами, долгосрочно и в сложные технологии", - сказал председатель SSCI Юань Гохуа.

Крупные экономически динамичные регионы Китая, такие как Пекин и Шанхай, уже создали специализированные фонды для поддержки устойчивого долгосрочного развертывания капитала в секторах, связанных с решением сложнейших технологических задач.

В декабре прошлого года Китай учредил национальный фонд управления венчурным капиталом в рамках усилий по мобилизации более терпеливого капитала для инноваций и отраслей будущего, не менее 70 проц. его средств должны быть направлены на предприятия, чье развитие находится на посевной стадии или в стартовом периоде.

В этом месяце власти Китая предложили пакет мер для лучшего согласования системы страхования в сфере науки и технологий с технологическими инновациями. Что касается малых и средних научно-технологических предприятий, страховщикам рекомендуется предлагать более простые и доступные продукты с более легким доступом и удобными процедурами урегулирования претензий на возмещение убытков.

ФОНД СЛИЯНИЙ

Чтобы лучше обеспечить капиталом новых предпринимателей, Китай планирует в этом году создать фонд слияний и поглощений /M&A/ на национальном уровне, который, как ожидается, направит и привлечет инвестиции на сумму более 1 трлн юаней. Этот шаг перекликается с призывом расширять каналы выхода для фондов прямых и венчурных инвестиций, обозначенным в докладе о работе правительства 2026 года.

"Этот шаг направлен на решение ключевой проблемы, с которой отрасль сталкивалась в течение многих лет", - сказал Чжан Ичэнь, председатель правления и главный исполнительный директор CITIC Capital. По его словам, на зрелых рынках лишь 20-30 проц. выходов инвестиций с первичного рынка осуществляются через IPO, а подавляющее большинство - через слияния и поглощения.

Как отметил Ян Чэнчжан, главный экономист Shenwan Hongyuan Securities Research Institute, в сложных промышленных экосистемах, таких как смартфоны, "умные" транспортные средства и человекоподобные роботы, многие инновационные предприятия так и не вырастают в самостоятельных гигантов. "Вместо этого они превращаются в важнейшие модули в рамках более широкой цепочки поставок, объединяясь с якорными предприятиями посредством слияний и поглощений".

Фонд M&A создан для того, чтобы дополнять терпеливый капитал за счет повышения эффективности оборота венчурного капитала, высвобождая капитал, ориентированный на рынок, от привязки к конкретным технологическим проектам и позволяя ему вместо этого направляться на новые перспективные проекты.

У Ибин, глава подразделения Temasek в Китае, отметил, что китайский рынок в настоящее время характеризуется динамикой "двухколесного привода", состоящего из маховика инноваций и колеса слияния и поглощения.

РЕФОРМА ПРАВЛЕНИЯ

Реформы распространяются и на сами листинговые рынки. Ранее в этом месяце на пресс-конференции глава Китайского комитета по контролю над ценными бумагами У Цин объявил, что дополнительный набор "более целенаправленных и инклюзивных" стандартов для регулирования котировки акций на площадке ChiNext будет введен в ближайшее время.

Активная поддержка в размещении акций на площадке ChiNext будет оказана высококачественным инновационным и предпринимательским фирмам, действующим в сферах новых типов потребления и в секторе современных услуг.

Меры по реформированию также включают предварительную проверку перед проведением IPO для предприятий, достигших прорывных разработок в ключевых технологиях, что позволяет соответствующим требованиям компаниям увеличивать капитал и пакет акций для существующих акционеров, а также оптимизировать механизмы ценообразования при выпуске новых акций.

План реформ ChiNext отражает переход от "мышления, ориентированного на коэффициент P/E", к "мышлению, ориентированному на выявление ценности", что, как ожидается, ускорит приток средне- и долгосрочного капитала в производительные силы нового качества, считает Тянь Лихуэй, директор Института финансового развития Нанькайского университета.

Высококачественное развитие "научно-технологической площадки" на рынке облигаций также было включено в пятилетнюю дорожную карту Китая.

"Здоровый рынок акций и облигаций через рыночные механизмы ценообразования может автоматически направлять капитал в наиболее динамичные и перспективные секторы", - сказал Ли Чжань, главный экономист исследовательского отдела China Merchants Fund Management.

Кроме того, пятилетний план Китая предусматривает повышение удобства для иностранного капитала в осуществлении инвестиций в акционерный капитал и венчурных инвестиций в стране.